韓強
2002年11月20日《人民網》發表了經濟學家成思危先生的一封信，就網友米阿侖先生所寫的《質疑“虛擬經濟”的相關解釋》一文，提出了不同看法。成先生說：“慷慨陳詞，豈能皆如人意；鞠躬盡瘁，但求無愧我心是我多年的座右銘。我一貫歡迎嚴肅的學術討論，希望網友們把我當成一個普通的學者，對我的兩篇文章中的觀點提出批評和指正。也希望我的這封信能在人民網上得到與米先生文章的同等待遇。”
對此，我感到十分高興。多年了，學術界的平等討論並不多，成先生這種平等討論的精神，令人欣慰。這裏，我不想多評論成思危先生和米阿倫先生的觀點，我只想講我個人的觀點。同時，我也認為“虛擬經濟”的討論，不是一個單純的經濟學問題，同時也是哲學問題。如何表述呢？我認為作為一門學問，用“模擬經濟”比用“虛擬經濟”的概念，可能更好一些。因為模擬是人類發展的必然產物，從文字到文化、藝術，以至到經濟活動，都是人們模擬客觀世界，同時又改造客觀世界的結果。我本來是想寫論文，但是要找雜志發表，時間很長。現在正好上網討論，這樣交流更快一些。利用網絡交流，也是充分利用了人類“虛擬”的成果，或者說把人的思維更快地表達出來。
（一）從米阿倫先生的《新經濟和網絡工業“退向未來”》 說起
4月7日《網易經濟頻道》刊登了米阿侖的《新經濟和網絡工業“退向未來”》，作者指出，美國有個電影，叫《退向未來》（故事意思是：未來無路可走，許多看來是倒退的事情實際上是實質性的前進。電影深受美國大眾歡迎，裏根總統甚至用來做國情咨文演說。一時間，“退向未來”成了流行成語。用這個成語描繪當前的網絡工業發展趨向，是再合適不過了。在過去近15年的時間裏，網絡工業相對獨立的發展迅猛異常，特別是網絡工業股票在市場上的上下翻騰，更是叫許多人眼花繚亂。進入2000年，這個發展階段基本結束，而“退向未來”的發展階段開始。所謂“退”，指的是從現有或傳統工業那裏獲得內容和質量。
這個觀點，我很贊成。但是，我認為，中國的網絡公司是“走向未來”，新浪、搜狐、網易剛剛起步，應該走自己的路，與實業結合；而工商業部門應該充分利用這些網絡公司，達到資源共享、求得共同發展。中央電視台《經濟半小時》節目中看到了國內十四個家電企業，如海信、創維等與新浪結成聯盟，一方面發揮自己在全國各地銷售服務站點的特長，另一方面充分利用信息網的優勢，隨時公布自己的新產品價格及服務內容。這樣既解決了到百貨公司銷售的高成本問題，同時也解決了網絡公司要建立銷售著站點的問題，這是一個雙贏的方案，也是一個切實可行的方案。同時，我也看到“聯想集團”依靠自己的實力進軍網絡，三位老總把計算機制造稱為“傳統工業”，宣布要“走向未來”。與實業結合“走向未來”，就是我們網絡公司的前途。
這是在2000年所謂“網絡經濟”熱潮時，米先生發表的文章。至今我仍然同意他的觀點。在某種程度上說，美國“網絡熱”掀起的納斯達克股市上升確實制造了大量的泡沫，再加上美國矽穀許多公司的股票期權熱，正是現在其股市大跌的重要原因。為什麼呢？
美國的股票期權有一個最大的漏洞——不計入成本。這個問題，從1972年到現在爭論了30年。早在1972年美國就開始爭論股票期權是否應該納入成本。80年代初，美國的幾大會計事務所向財務會計標准委員會提出，股票期權是一種支出，應納入成本核算。在1993年4月投票通過，要求企業將期權視為一種支出，按期權的未來預測價值計算成本。1994年，成千上萬的高科技產業工人聚集在加州北部，進行一場名為“矽穀行動”的支持股票期權的示威活動。結果，參議院以88票對9票的結果通過一項反對改變會計准則的非正式決議，迫使財務會計標准委員撤回新的會計准則，規定企業只需在年報的腳注中公布期權的價值。（《股票期權制面臨挑戰》《中國證券報》 2002年7月16日）
美國經理人員的報酬增長非常快，高層主管的平均報酬1980年是100萬美元，到2000年已是500萬美元。發展非常快，CEO的平均報酬構成中，股權部分逐漸增加，1980年完全是現金，到2000年股權部分達到60%。當股票期權成為經理人報酬的主要來源的時候，經理人自然會更為關注公司股價，努力提高公司股價，這樣就會產生造假行為。人們發現，到2002年4月，世界通訊的前任總裁兼首席執行官，在出事前夕辭職，他持有將近2690多萬世界通信普通股，12名董事和執行官員合計持有將近5000萬世界通信普通股，合計占世界通信普通股的1.7%，此外還有大量尚未行權的股票期權。
最近出版的一期美國《財富》周刊說，許多大型公司的高層管理人員，在股價大瀉之前，以高價拋出自己手中的公司股票，逃離了災難，而將所有的痛苦轉嫁給了普通投資者。其中，奎斯特通訊(Quest)的CEO安舒茨，拋出了價值12.7億美元的股票：當時的價格是每股47.25美元，而現在Quest的股價是1美元。
被牛市的熱浪沖昏了頭腦的美國人在安然事件後開始清醒，終於認識到股票期權是把雙刃劍。各大公司開始考慮是否該把期權記入成本。但是，只有波音和Winn-Dixie百貨有足夠的先知，早在醜聞泛濫之前就自動地把股票期權記入公司成本，另外120家公司正在進行這方面的改造。據思科系統公司稱，把股票期權計入成本後，公司上個季度的盈利將減少3.68億美元。據公司稱，在截止10月26日的第一財季中，公司的贏利將由6.18億美元減少為2.5億美元。這標志著思科公司第一次在季度財務計算基礎上公開了股票期權成本。據思科公司給美國證券交易委員會的報告中稱，如果按每股收益計算，在扣除股票期權成本後，公司該季度每股盈利從8美分降至3美分。（《股票期權計入成本思科盈利銳減60%》《計算機世界》2002年11月22日）
我曾經多次把美國的“網絡熱”稱為“美國式的大躍進”。為什麼呢？不是高科技本身發生了問題，也不是網絡本身發生了問題，而是人們對它的預期太高，過高的想象產生了一種“大躍進”情緒。其實這正是沒有辯證地理解虛擬與實體的關系造成的。我認為實體經濟決定虛擬經濟，虛擬經濟對實體經濟又有反作用，在這個基礎上虛擬經濟又有相對獨立性。借用哲學的語言表示“物質決定意識，意識又反作用於物質，在此基礎上意識有相對獨立性”。這裏，只是為了把問題說清楚。並不是說實體經濟等於物質，虛擬經濟等於意識。我想這樣表達，可以用比喻的方法把意思說清楚。
我認為米阿倫先生對美國“網絡熱”的批判是深刻的。也許走得太遠了。因此他說： “虛擬經濟”的說法，主要來自1990年代的美國。2000年和2001年的擠泡沫證明，那個說法是為圈錢而搞的概念炒作，使美國經濟蒙受了億萬美元的直接損失。美國已經把“虛擬經濟”作為“億萬美元的文雅謊言”（a trillian dollar fib）清理了，中國卻出現了一些關於如何發展“虛擬經濟”的主張和解釋說明。筆者認為，中國沒有必要重複美國的“文雅謊言”。
互聯網熱開始後，美國華爾街的一些投資分析家和經濟學家借助網絡常用的“虛擬技術”術語，搞起“虛擬經濟”的概念。計算機網絡技術中的“虛擬技術”是許多技術之一，比如“虛擬地址”是與“物理地址”相對而並非完全相同的“名義地址”。“虛擬技術”並非是“不存在”，任何虛擬技術都需要物理條件。例如，虛擬硬盤儲存也許不是硬盤儲存，但若沒有RAM 等記憶物理設置，虛擬硬盤儲存就不可能實現。計算機網絡的“虛擬技術”並非是什麼“虛擬經濟”，不然，我們也可以用其它計算機技術來說“某某經濟”了，比如“硬盤經濟”、“鍵盤經濟”和“防火牆經濟”等等。再說，計算機技術可以用來炒作成國民經濟的概念，其它技術領域也可以炒了，比如“高爐經濟”、“納米經濟”和“基因經濟”，等等。把某個技術術語當作國民經濟政策和統計來討論，不是概念炒作、又是什麼呢？（人民網 2002年12月19日）
如果，我們聯系米阿侖的《新經濟和網絡工業“退向未來”》的文章就可以看出，正是在2000年國內股市大炒網絡股時，他發表文章的。在當時的情況下，是需要有勇氣的。大家都知道，2000年3月吳敬璉教授在《南方都市報》上發表了一篇文章，他說：“看股票是否正常，有贏利性和成長性兩個指標，網絡股為什麼說不准，就是它的成長性到底如何。但目前答案是個未知數。“肯定這些網絡股其中一部分是要垮台的。其中有些可能成功，成功的話它就會幾十倍地往上漲。”雖然如此，吳教授認為這並不是中國的現實，“但是在中國，現在上市的網絡股沒有幾個是真正意義上的網絡股。”
誰知在一個地方報刊上發表的短短幾百字的文章竟然引起了軒然大波，什麼“吳敬璉給網絡經濟潑冷水呀”，什麼“不理解新生事物”呀，各種聲音不絕於耳。吳敬璉在與《中國青年報》記者談話時說：“我沒有給網絡潑冷水，我是給熱炒網絡股潑冷水，這是兩回事。由此可見，在當時能夠批評“網絡熱”，是需要勇氣的。當然批評“網絡熱”不等於反對新經濟。
所以，我仍然認為米阿侖的《新經濟和網絡工業“退向未來”》是好文章，但是，對他《質疑“虛擬經濟”的相關解釋》文章中的觀點，我是不同意的，我認為，他把話說過了頭，例如：
這兩年來，美國政府整頓華爾街的事實證明，那些概念炒作是欺騙，那些鼓動“虛擬經濟”和“新經濟打破傳統經濟規則”的分析家們和經濟學家們，不少自己或自己的親友參與風險投資，在上市做IPO 炒股和做投資分析的時候，有嚴重的利益沖突。他們要別人買“虛擬經濟”公司的股票，而他們自己卻拋售那些股票；他們要別人相信“新經濟打破傳統經濟理論”，可他們自己卻用“傳統規則”精密計算如何通過炒作概念來獲得巨額利潤。
美國人的過度投機（請注意，我說的是“過度投機”）是顯而易見的，我把他們稱為“美國式的大躍進情緒”，但是，利用“虛擬經濟”炒作是一回事，“虛擬經濟”（我稱之為“模擬經濟”）又是另一回事，正如利用“網絡股”、“網絡公司”炒作是一回事，互聯網本身又是另一回事一樣。舉個例子，龍是中國藝術的一種形式，它是人類想象的產物，它的原形，有人說是蛇，有人說是大蜥蜴。不管是什麼吧，從模擬到藝術加工，使人獲得美的享受。但是“模擬經濟”不能搞這種藝術加工，“加工”得過火了，就會產生炒作，但是不能由此否定人的模擬功能和想象能力，也就是說各種形式的想象力是要有應用范圍的。為什麼那些鼓動“虛擬經濟”和“新經濟打破傳統經濟規則”的分析家們和經濟學家們，他們自己卻用“傳統規則”精密計算如何通過炒作概念來獲得巨額利潤呢？道理很簡單，因為實體經濟決定“虛擬經濟”，“虛擬經濟”雖有相對獨立性，但是最後的決定者，仍然是客觀經濟規律。
（二）實體經濟決定“虛擬經濟”
對米先生的觀點，我不想多談了。成思危先生的觀點在他的文章中已經表述的很詳細了，我基本上同意，只是基本同意。為什麼呢？我認為缺少哲學論證。為什麼呢？因為所謂“虛擬經濟”已經不是一個純經濟理論問題，也是一個哲學問題，我想從哲學上論證。為什麼呢？我認為任何經濟理論都要有一個理論方法，這個方法就是哲學思維方式。馬克思的《資本論》既是經濟學者作，也是哲學著作，或者說是經濟哲學者作。恕我直言，有些經濟學家看不起哲學，其實要形成理論體系，哲學思維方法是不可缺少的。當前，經濟心理學是大家比較關注的，其實要把心理學應用到經濟學中去，還要有哲學思考，因為要把兩門學科有機地融合在一起，就要從思維方式上進行理論組合。
例如，成思危先生說：“馬克思在其論述中講到的資本循環過程是，先用貨幣資本通過交換去雇工人、買原料、購機器、建廠房，然後通過生產變成產品，產品通過流通變成商品，商品經過交換才能再變成貨幣。筆者將這一過程稱為實體經濟，而虛擬經濟則是指與虛擬資本以金融系統為主要依托的循環運動有關的經濟活動。這時貨幣資本不經過實體經濟循環就可以取得盈利，簡單地說，虛擬經濟就是直接以錢生錢的活動。Fictitious Economy這個詞語也是從馬克思《資本論》英文本中虛擬資本（Fictitious Capital）轉化而來的。如果做一個比喻的話，可以認為虛擬經濟的產品是各種金融工具，虛擬經濟的工廠是各種金融機構，虛擬經濟的交換場所是各種金融市場。”
我認為，這裏有一個問題，“貨幣資本不經過實體經濟循環就可以取得盈利，簡單地說，虛擬經濟就是直接以錢生錢的活動。”這種情況，在金融市場上確實存在，但是這種“直接以錢生錢的活動”的活動是“虛擬經濟”相對獨立性的表現，最終還要要靠實體經濟來決定。如果實體經濟搞不上去，“錢生錢”也會貶值，因為價值規律是不依人的主觀意識為轉移的客觀規律。用最通俗的語言表達“證券市場是國民經濟的晴雨表”，它可先於經濟表現出來，但是它還是要受現實經濟制約，納斯達克的下跌使得大量“錢生錢的活動”化為灰燼，盡管在其中也有人賺了錢，但卻是以更多的人賠錢為代價。
同時，還有另一個方面，如果“虛擬經濟”進行適當的模擬，它會促進資本向有成長性的領域內流動，分享其成果，這就是真正的錢生錢了。這就是“虛擬經濟”對實體經濟正向的反作用。如果“虛擬經濟”進行的模擬超過了一定的度，會產生負方向的反作用，就像納斯達克一樣。但是如何判斷”度“呢？這是最難的，所以我認為研究“虛擬經濟”最重要的是把握這個“度”，因為“度”也是一個變量，現代經濟的發展是快速的，需要在動態中把握“度”的變化。
正是在這個意義上，我認為實體經濟決定虛擬（模擬）經濟，虛擬（模擬）經濟反作用於實體經濟。其實在成思危先生的《虛擬經濟和金融危機》一文中，也談到“用虛擬經濟系統理論觀點分析東亞金融危機原因有五：1、實體經濟運行失常。2、政府宏觀管理的失誤。3、金融系統的潰頓、金融系統的管理、信息化程度不夠規范等等。4、投資人群的信心動搖。這是一個很重要的因素。5、投機資本的興風作浪。其實正是實體經濟起最終決定性作用的結果，也可以說是“虛擬經濟”負反作用的結果。為什麼政府宏觀管理的失誤？是因為沒有在動態中把握“度”。為什麼投機資本能興風作浪？是因為“錢生錢”效用的放大超過了市場的承受能力。
成思危先生在講到“東亞金融危機的啟示”時說：“努力保持實體經濟健康發展，在經濟發展的速度、結構、效益三者之間一定要保持協調，爭取實現經濟整體優化，所以我認為，中央應把經濟發展速度調低一些，以便三者保持協調，實現經濟整體優化。”這正好印證了我的觀點，我認為實體經濟決定虛擬（模擬）經濟，虛擬（模擬）經濟反作用於實體經濟。所以用哲學的語言很容易說明實體經濟與虛擬（模擬）經濟的辯證關系。
目前虛擬經濟的規模大大超過了實體經濟。八十年代以來，世界平均年經濟增長率為3%左右，國際貿易年增長率在5%左右，國際資本流動的年增長率在25%左右，全球股票總價增加了2.5倍。筆者根據國際貨幣基金組織和世界銀行的數據計算，1997年年底全世界虛擬經濟總量是140萬億美元，到2000年底是160萬億美元（其中金融衍生品年末餘額約95萬億，股票市值36萬億，債券餘額29萬億），大體相當於全世界GNP的總和（約30萬億美元）的5倍。全世界虛擬資本每天流動量是2萬億左右，大約為世界日平均貿易額的50倍。可以預計，隨著電子商務和電子貨幣的發展，虛擬經濟的規模還會繼續膨脹。
成思危先生說：“目前虛擬經濟的規模大大超過了實體經濟。八十年代以來，世界平均年經濟增長率為3%左右，國際貿易年增長率在5%左右，國際資本流動的年增長率在25%左右，全球股票總價增加了2.5倍。筆者根據國際貨幣基金組織和世界銀行的數據計算，1997年年底全世界虛擬經濟總量是140萬億美元，到2000年底是160萬億美元（其中金融衍生品年末餘額約95萬億，股票市值36萬億，債券餘額29萬億），大體相當於全世界GNP的總和（約30萬億美元）的5倍。全世界虛擬資本每天流動量是2萬億左右，大約為世界日平均貿易額的50倍。可以預計，隨著電子商務和電子貨幣的發展，虛擬經濟的規模還會繼續膨脹。”（成思危《虛擬經濟和金融危機》）
我認為，全球股票總價為起點判斷“虛擬經濟的規模大大超過了實體經濟”，不夠准確。作股票的人都知道，某公司發行了1億股股票，如果每股2.5元，當它漲到3元時，這個公司的股票市值就是3億元。但是並不等於真的有3億元資金都買了股票，因為只要有一部分人用3元買了股票，原來以2.5元買股票的另一部分人持股不動。這個公司的市值仍然可以達3億元。但是從實體經濟的角度看，用貨幣資本通過交換去雇工人、買原料、購機器、建廠房，然後通過生產變成產品，產品通過流通變成商品，商品經過交換才能再變成貨幣。假如這個過程的投入是貨真價實的2億元，為什麼能夠以2.5元發行？是因為人們預期這個公司有前途。為什麼發行之後，它還以漲到3元呢？因為當人們看到它的業績增長之後，提高了預期。這就是實體經濟決定模擬經濟的實例，同時也是模擬經濟反作用於實體經濟的實例。因為這會在一定程度上促進公司提高業績。但是必須注意，如果公司業績下降，它的股票下會下跌，甚至有可能跌破發行價，以至於淨產值，這也實體經濟決定模擬經濟的實例，同時也是模擬經濟反作用於實體經濟的實例。在這種情況下，只要一部分人賣出股票，另一部分人持股不動，這個公司的市值也會下降，甚至會降到2億以下。對於持股不動的投資者來說，就叫“套牢”。
由此可見，模擬經濟有“虛擬”的成份，也可以說模擬經濟在形式上是“虛擬”的，在內容上是客觀的，它最終受實體經濟制約。
如果上述推理能成立，那麼我們會看到“市值”使“全球股票總價增加了2.5倍，1997年年底全世界虛擬經濟總量是140萬億美元，到2000年底是160萬億美元（其中金融衍生品年末餘額約95萬億，股票市值36萬億，債券餘額29萬億），大體相當於全世界GNP的總和（約30萬億美元）的5倍”。並不能表示1997年年底全世界虛擬經濟真實地就是是140萬億美元的資金，到2000年底真實地就是160萬億美元的資金。因為這其中很大一部分是以“市值”計算的。至於“全世界虛擬資本每天流動量是2萬億左右，大約為世界日平均貿易額的50倍”，也不能說明虛擬資本貨真貨實地就是2萬億資金，因為資金可以在1天內反複使用。
成思危先生講到“隨著電子商務和電子貨幣的發展，虛擬經濟的規模還會繼續膨脹。”這是非常現實的問題，也可以說是住了問題的核心。因為“虛擬經濟”正如商品價格圍繞著價值上下波動一樣，需要有一個平衡的過程（借用商品交易的例子），“虛擬經濟”不僅會有膨脹，也會有收縮，因為它最終是受實體經濟制約的，也就是說客觀的價值規律是不依人的主觀意識為轉移的。人們都知道“沒有只漲不跌的股市，也沒有只跌不漲的股市”，其實也在一定程度上說明了“虛擬經濟”不僅會有膨脹，也會有收縮。要求股市沒有漲跌，就象要求商品價格不要波動一樣，是不可能的。問題是無論是“膨脹”，還是“收縮”，都必須有一定的“度”超出了這個“度”就會發生危機。
成思危先生的《虛擬經濟和金融危機》其主要觀點，就是要防止金融危機，從這個意義上說，我認為他提出了一個非常重要的問題。
（三）模擬是人類實踐活動中能動性發展的必然結果
《周易》《系辭》說：“形而上者謂之道，形而下者謂之器”，抽象的“道”是無形的，具體的事物是有形的。“道”是什麼呢？“一陰一陽之謂道”，陰陽變化的規律是無形的，但是它是客觀存在的。實際上，人類發展過程中能動性的重要表現之一就是模擬，既模擬有形世界現象，也模擬無形的、抽象的規律。所以說意識在形式上是主觀的、在內容是客觀的。
由於模擬人們有了最初的意識活動，同時模擬還可以產生創造，例如看到木頭浮在水上，人類開始有了獨木舟，以後發展成木船、鐵船、輪船。這些勞動的創造物正是從模擬產生的。同時最初繪畫和象形文字，又是走向抽象思維的前提。人類的文化、科學、經濟的進步都是起源於模擬。有藝術的模擬，才會有繪畫、詩歌、小說、戲劇、電影、電視，這發展過程是大家都知道的，我不再詳細描述。但是有點需要注意，藝術創造的原形來自人類真實的生活，同時任何藝術都要有它的物質載體。例如電視的傳播要有一系列設備，沒有這些設備，是看不成電視的。當然電影作為傳媒，它不僅傳播藝術，還傳播各種新聞和科學知識等等，但是不管怎麼說它離不開物質載體。
我們舉一個例子，照相就是一種模擬，它要求相片像本人，雖然可以藝術加工，但是它必須像本人，這樣才能分清張三、李四。但是，電影就不一樣了，除了演員扮演某個真實人物必須形似、神似之外，演戲劇中的人物，就可以從容地挑選演員了。相片對本人來說是虛的，但是這個虛是以實為基礎的。戲劇中的人物是藝術創造，但是創造源於生活，同時又高於生活的。因此決定者仍然是生活，古代的戲劇是不可出現現代生活的，但是現代人卻可以用某種形式，再現古代人的生活。為什麼呢？因為古代不存在現代生活，但是現代人卻可以借助曆史資料再現古代有的生活。由此可見，文史資料是古代生活的物質載體，它在形式上又是虛擬的，因為它不等於古代的生活，古代生活已經不存在了，文史資料為我們保存了過去的形式。所以一旦文史資料，我們就無法考查古代的情況，正因為這樣我們不可展現古代全部的生活。這從另一方面又說明，人類的模擬要有物質條件，要受到物質條件限制。
那麼科學是研究什麼的？是研究物質運動現象及其規律的。所以才有數、理、化和各門科學。中國最早的渾天儀和地動儀是當時的科學儀器，現代科學發達的程度早已超過了過去。渾天儀和地動儀不是自然的產物，而是人類的創造，創造這些儀器是為了觀察天體運動、觀測地震。現代科學還為我們提供了大機器生產、自動化設備生產手段，以至電報、電話、電視、電子計算機網絡等等傳播手段。這個過程也是不斷地模擬和創新的過程。這也不用詳細描述了。例如，電報利用電波轉化為約定的編碼，就可以翻譯成語言文字，電視通過顯像設備，可以轉化為圖像，等等。
如果上述文化藝術和科學應用的理由都可以成立，那麼我們考察經濟模擬就有了基礎。最初的成功模擬是什麼呢？是貨幣的形成。也可以說貨幣是人類模擬經濟中最初的產物，貨幣促進了商品交換和經濟的發展。
隨著實體經濟的發展出現了模擬經濟的發展。成思危先生概括出“虛擬經濟”的五個階段：
第一個發展階段是閑置貨幣的資本化，即閑置貨幣成為生息資本。虛擬經濟最早的起源可以追溯到私人間的商務借貸行為。
第二個發展階段是生息資本的社會化。因為個人之間借貸規模小、風險大，而且無法優化投資方向，於是就產生了生息資本社會化的需要，並由此產生了銀行。
第三個發階段是有價證券的市場化。早期的虛擬資本最大的問題在於缺少流動性，這就造成了閑置貨幣向生息資本轉化的障礙。有價證券市場化以後就可以根據其預期的收益而自由買賣，從而產生了進行虛擬資本交易的金融市場（例如股票市場、債券市場、貨幣市場等）。
第四個發展階段是金融市場的國際化，即虛擬資本可以進行跨國交易。
第五發展個階段是國際金融的集成化。(成思危：《虛擬經濟探微》)
如果我們考察這五個發展階段都可以看出實體經濟決定“虛擬經濟”，每一個發展階段都是由當時經濟水平決定的，反過來又促進經濟的發展。二者的關系是相互遞進的。當然這是指的總趨勢。
我們還看到模擬越是發達，就越會被“虛化”。我們舉一個例子。軍事演習對於實戰來說，它是虛的，但有是真槍實彈。但是有了計算機之後人們就可模擬軍事演習，對於真槍實彈來說，它就更虛了。所以不能只有計算機模擬，還是要有真槍實彈的演習，才能找到感覺，即使在演習中找到感覺，還比不上實戰中的經驗。所以最寶貴的是實戰經驗。但是另一方面，虛中有實，現代戰爭已經發展到了電子戰。對於電子戰術來說，也有實戰與演習的區別，實戰是真實的，但是這個實又表現為電子化的“虛”。所以虛與實是相互促進的，同時又有不同的層次。同樣道理，我們看到閑置貨幣的資本化、生息資本的社會化、有價證券的市場化、金融市場的國際化、國際金融的集成化的演化伴隨著模擬規模的擴大。一方面在促進經濟的發展、促進所謂的“全球化”，另一方面也會產生更大的風險。
我們看到所謂“虛”與“實”的關系是相互轉化的，可以有不同的層次。在《人民網》的《熱點新聞評》欄目中，網友們對成思危先生學術嚴謹又體察民情表示誠摯的敬意，同時也發表了很多好建議。網友彭程萬建議“虛擬經濟”：一是指與證券、期貨、期權等虛擬資本的交易有關的經濟活動（Fictitious Economy）虛擬經濟易讓人與 計算機虛擬相關，可否借用推理小說（fiction novel）譯為“推演經濟”。二是指以信息技術為依托所進行的的經濟活動（Virtual Economy），譯成“擬實經濟”。三是指用計算機模擬的可視化經濟活動（Visual Economy）,目的在提供決策中心，一個可預先見覽未來，在不同的假設經濟條件下之經濟狀態，可否譯為“預覽經濟”。
我認為，這三個方面，可以統稱為“模擬經濟”。第一，以信息技術為依托所進行的的經濟活動，可以稱為“信息化擬實”，因為它與實際活動很接近，在它一定條件下也可以成為一種“實在”的經濟活動，電子化、網絡化只是將物流、商流和信息流分離，而並沒有從根本上將利潤與實體經濟分離，只是有助於提高實體經濟和虛擬經濟的運行效率。同時互聯網的存在為模擬經濟的產生、發展創造了條件，但是互聯網本身是客觀存在的，它不是虛擬的，而是實在的，比如IT產業，它是實體經濟而不是“虛擬經濟”。第二，用計算機模擬的“可視化經濟活動”，除了期貨交易之外，還有現貨交易，它也是一種“實在”的經濟活動，例如電視購物，網上購物，大宗現物的網上交易等等。我們可能把它稱之為“形象化的模擬。第三，證券、期貨、期權等虛擬資本的交易，主要是人們的預期，為什麼有作空的，有作多的？因為他們的預期不同，這可以稱為“虛擬資本的模擬”。同時上述三個層次又是互相滲透的。如果沒有信息技術，沒有可視化的經濟活動，現代的無紙化的證券、期貨、期權等虛擬資本的交易是不可能的，誰能想象出看不見行情的交易呢？為什麼現代金融交易能夠瞬息萬變則因為有了信息技術和可視化的系統。
綜上所述“模擬經濟”是能夠成立的，不必懷疑。因為模擬是人類實踐活動中能動性發展的必然結果。所以我贊成成思危先生的觀點“虛擬經濟不等於泡沫經濟”。
（四）“虛擬經濟”不等於“泡沫經濟”
20世紀80年由於日本的經濟過熱，在90年代之後出現了經濟蕭條，許多人把日本90年代的股票熱、房地產熱稱為“泡沫經濟”。近兩年來美國人斯達克市場的大幅波動，也被為“泡沫經濟”，甚至有人把“虛擬經濟”看成是“泡沫經濟”。其實，金融市場是現代經濟的產物，它是客觀存在的，有的國家和地區的市場出了問題，這並不等於金融市場本身就是“泡沫經濟”。絕對沒有泡沫的金融市場是不存在的，但是有泡沫不等於“泡沫經濟”，說到底仍然是“度”的問題，但是從現實來看，把握“度”，是一個逐步發展的過程。
程思危先生說：“在經濟活動中所謂的風險是指人們預期的收益與實際收益之間的差異，這種差異既來自客觀世界的不確定性，也來自人們對客觀世界的認識能力的局限性。風險可分為客觀風險和主觀風險兩類。客觀風險來自客觀世界的不確定性，根據理性預期學派的觀點，股票價值等於其未來價值的折現，取決於未來的收益和折現率，但實際上，未來的收益和折現率都是不確定的，因為未來收益取決於投資對象的經營業績，而其經營業績是不確定的，折現率的基礎是利率，會受市場影響而波動。這兩個不確定性就會造成風險，但這種風險是客觀的，是不以人的主觀意志為轉移的.主觀風險來自人們對未來預期收益主觀估計的錯誤。股市發展是靠人們樂觀的心理預期來支撐的，如果股市中若沒有投機、泡沫和風險，就不是股市。”（成思危《虛擬經濟探微》）
這段話，是很精彩的。從認識論的角度看，客觀世界的事物是發展變化的，股票的價值所對應的上市公司在處在發展變化之中，它的變化至少有兩種可能性，它的業績或者是上升，或者是下降，這不僅取決於它本身的素質，還取決於宏觀經濟和市場供求關系的變化，世界上沒有絕對不變的事物。人的認識是能動的反映，也就是說，以動態的思維反映動態的事物。對於股市場來說，每個公司都有自己的特點，但是從總的變化來看是有規律的，因為經濟發展是有周期性的。人可以認識客觀規律，但是人永遠不可能百分之百地把握客觀規律，只能在不斷地認識過程中，不斷地接近客觀規律，用哲學的語言表示，就是相對真理和絕對真理的關系。同時在普遍性中又包含著特殊性，例如在經濟周期中，即使處於上升階段，每個公司的經營業績也是有差別的，仍然會有一些公司經營不善而虧損，同樣道理，即使在經濟處於下降階段，仍然會有一些公司善於經營而盈利。所以要把握客觀觀對象是一個複雜的認識過程。
由於股票市場主要來自人們的預期，客觀事物變化的不確定定性、人的認識的局限性和人的主觀認識的偏差，都會產生風險。但是要求股市沒有任何風險，是不可能的。有股市就會有波動，正如商品的價格是圍繞著價值上下波動一樣。其實，即使是對物質商品的價格運動，人的認識也是有差別。再進一步說，不僅股市有泡沫，商品市場也會產生泡沫。當某種商品成了人們追求的對象時，生產這種商品的活動就會加快，一旦商品的供給超過需求，就會在某一時期出現“過剩”，將來積壓的商品就會貶值。為什麼會貶值？因為社會必要勞動時間決定商品價值，但是社會必要勞動時間是一個變量。新的商品生產的社會必要勞動時間會縮短，這樣原來的商品只能遵守新的價值規律。更何況，人們的需求也是變化的，當新的商品成了社會主要需求時，舊商品就賣不出去。如果，我們再進一步分析，當某種商品生產出來之後，它所包含的社會必要勞動時間只是一個潛在的價值，只有商品銷售出去了，才是真正實際了它的價值。由此，我們可以提出“潛在的價值”與“實現了價值”的概念，對商品生產進行動態的考察。也就是說，在現實的市場經濟中，誰最先實現了“潛在的價值”，誰就是成功者，那些不能快速把“潛在的價值”轉化為“實現了價值”的，就在競爭中處於被動，甚至成為失敗者。
這裏，我引入“潛在的價值”與“實現了價值”兩個概念，正是用模擬的方法說明現實市場經濟中的生存競爭過程。實際上，這正是馬克思《資本論》中的方法：從具體到抽象，再到“抽象的具體”。所謂“抽象的具體”是在思維中再現具體的運動過程。同樣道理，這種分析方法也可以用於“虛擬資本”與實體資本的運動過程。“虛擬資本”是資本的一種表現形式，它指同實際資本相分離的、能夠對剩餘價值進行分割、並具有相對獨立運動規律的各種資本憑證，如貨幣、票證(本票、支票、彙票等等)、股票票和債券、金融衍生產品等等。在虛擬資本中，也是有“虛”與“實”的不同層次的，例如股票對實際的上市公司是“虛”，但是對於股指期貨來說，股票又是“實。，因為股脂期貨的模擬對象是股票指數，而不是直接對上市公司，相對股票來說，指數期貨就更“虛”。因此，如何對虛擬資本的“相對獨立性”進行深入研究，從中把握“度”，就需要更抽象的思維，而計算機和信息技術的出現，為我們研究這個度提供了優良的工具。也就是說，在這方面人的思維可以借助數字化的模擬進行。關於這方面已經有了不少成果，這裏就不一一介紹了。
這裏要說的一個問題是：現代科學技術的進步使人的“模擬”功能有了很大的提高，例如仿生學可以模擬動、值物的某些過程，克隆技術可以“複制”牛、羊，甚至“克隆人”也提到日程上來（雖然這還不允許，但是從理論和實踐的角度看是完全可以的），還有機器人、人工智能等等。這些科技成果，幾乎很少有人懷疑。但是，人要模擬自己賴以生存的經濟活動，提出了“虛擬經濟”（我稱之為模擬經濟），卻受到一再的質疑呢？問題是“模擬經濟”對人類是否有益呢？我認為是有益處的。下面，我在實際運用中說明“模擬經濟”的作用。
（五）虛擬資本與集合產權
前面，我們談到實體經濟決定虛擬（模擬）經濟，虛擬（模擬）經濟反作用於實體經濟，同時虛擬經濟又有相對獨立性。這裏，我們從“虛擬資本”（這個概念基本沒有爭議）的角度看一看“虛”與“實”的相互作用。
在實際資本中，可以用貨幣資本通過交換去雇工人、買原料、購機器、建廠房，然後通過生產變成產品，產品通過流通變成商品，商品經過交換再變成貨幣，形成資本的增值。同時“虛擬資本”是建立在實際資本之上，可以同實際資本相分離、能夠對剩餘價值進行分割、並具有相對獨立運動規律的各種資本憑證，如貨幣、票證(本票、支票、彙票等等)、股票票和債券、金融衍生產品等等。這不僅表現為各種金融交易行為，而且更重要的是，它可以對實際資本進行產權的分割，進行產權交易，明晰每個所有者的產權，同時還可以建立集合產權的新概念。 以股份公司為例，某公司的股票是2億股，大股東掌握30%的股份——6千萬股，其它1.4股是公眾股，與股票對應的是公司的經營實體。這裏，股權是產權的象征，公司是所有購買的人的共同資產，同時每個人的產權又是明確的，用什麼明確呢？以持股的數量來明確。但是，這裏有一個問題，產權明確並不等於公司裏的一切設備、原料和產品可以量化到每個人，實際資本在運行過程中是不可分割的，你不能說某個機器是我的，某個計算機是我的，或者某一部分產品是我的，因為我買了股票，這個公司有我一份。因為現代企業是整體經營的，只有整體經營才能進行統一管理，才有競爭力。這樣實際形成的是產權明確的集體所有制，任何人不能以某個實物是我的，來幹擾公司的經營活動。因為你說某個實物是我的，他還可以說這個實物是我的，甚至還可以有人說，這個實物是大家的，這個實物，大家人人有一份。所以股份公司的實體是不能量化到個人的，因為當初大家都是用貨幣買的股票，而不是每個人買了實物，然後再湊在一起組成的公司。也就是在"貨幣資本通過交換去雇工人、買原料、購機器、建廠房，然後通過生產變成產品，產品通過流通變成商品，商品經過交換再變成貨幣，形成資本的增值"的整個過程中是保持著整體經營的模式。
你想退出公司，賣掉你的股票就可以了，但是現代股份公司不允許像林家鋪子那樣搶東西。安然公司出了問題，它可申請破產保護進行重組，也可以進行破產清算，但是誰也不能說，我買了安然公司的股票，我要把它的輸油管道鋸一塊來歸我所有。這樣做是破壞公共設施，是不允許的。
中國著名經濟學家於光遠先生在認析了股票市場的性質問題時，認為股票市場只存在個人股，沒有私有股。這其中有一個兩重性的問題，股票持有者並不代表股票私有，只有出現股票轉讓，賣出股票換取的貨幣才稱為私有財產。他強調指出，應該區分公眾化與私有化，股份化並不意味著私有化，更確切地說，與其說是私有化不如說是公眾化。（《中國證券報》2002年4月29日）
“股票市場只存在個人股，沒有私有股。這其中有一個兩重性的問題，股票持有者並不代表股票私有，只有出現股票轉讓，賣出股票換取的貨幣才稱為私有財產。”這是最精辟的分析。這裏，產權是明確的，你既然加入股份公司，那麼就加入了一個集體。在這個集體中你的產權是與你持有的股票相對的應的，產權明確。但是，在企業中你不能把的產權絕對物化為某個機器、某個計算機。你想退出，賣出你的股票就可以了。所以股票實際上是對物化的"私有" 的一種否定。只有當你賣出股票時，才能以貨幣明確你的私有財產。
正是在這個意義上，我認為股份制公司是動態的混合的集體所有制，因此它必須尊重每個股東的權益。因為公司的資產是全體股東的，所以誰要退出，只能賣出自己股票，不能把公司的生產資料直接拿走一部分，這實際又是對每個股東的限制，體現了個人服從集體的原則。同時大股東要首先承擔風險，如果決策失誤，損失10%，1萬股損失1000元，那麼100股只損失10元，從百分比來看是公平的。同時為了保證每一個股東的利益，小股東有權對損害自己的利益的董事會決議、股東大會決議有上訴的權力。這些都是現代企業制度的體現，也就是我們所說的公開、公平、公正。
股份制在一定意義上一種合作制，它要求全體股東，不論持有股票的多少，必須采取合作的態度，有意見可以在股東大會上充分表達，一旦形成決議，就要執行。如果有人要百分之百地認為某一部分股票是絕對私有的，不允許其他人使用自己的股票所對應的那部分資產，那麼他同樣也沒有權力使用別人那部分資產，所以他最好不要加入股份公司，最好自己開工廠、辦商店，以保證絕對"私有"。反過來說，參加股份公司必須抱著合作的態度。
這裏，我們充分看到了虛擬資本的反作用和相對獨立性，股份制公司是動態的混合的集體所有制，它的股票是產權明晰的、集合產權，產權的流動是通過股票的交易進行的，當然這也不排斥經過股東大會討論同意，把公司的某一部分資產賣出，或者買入新的資產。
（六）樹立集合產權的觀念防止公司的異化
股份公司產權明確這是沒有爭議的，但是人們有一個誤會，認為股份公司是私有化最理想的模式，特別是受到思科理論的影響，強調每個參與者的產權明確，而忽視了集合產權的觀念。什麼是集合產權呢？股份公司要有它的法人代表，代表什麼呢？代表集合產權，也就是說所有的股份在運作中是整體性的，必須保持相對的穩定性。同時無論是大股東、小股東，還是公司的管理人員都必須有集體觀念，或者說叫團隊精神，如果沒有這個精神，只考慮自己的利益，那麼這個公司就無法有效運作，甚至會出現種種問題，
法國經濟學家安德烈·奧爾良認為，20世紀70年代和80年代被普遍接受的企業公司的概念，這一概念又被以前在美國波稱為“利益共享資本主義"的概念所取代。在利益共享資本主義社會中，人們認為管理人員不僅要對業主負責，而且要對員工和社會負責。安德烈·奧爾良稱這一新制度為"業主資本主義”，因為“所有經濟角色(經理人員、員工、小投資者、銀行、國家)都期望調整他們的利益以支持公司業主的利益”。這些業主都是股東，他們的利益是投資的回報。這意味著他們期待股票價格不斷上升、利潤穩定增長。（《資本主義的病變》（美國）《國際先驅論壇報》9月9日）
這裏“利益共享資本主義”，“業主資本主義”，是經濟概念，不是政治概念。股份公司怎樣才能達到利益共享，才樣才能做到對所有股東負責，對社會公眾負責，這必須要有集體精神（團隊精神）。如果大股東和持股的高管人員只考慮自己的利益，就要侵犯廣大股東利益。
“利益共享資本主義”，“業主資本主義”，在理論上專業管理人員按業主的利益行動，這首先要假定專業人員的目標是效率和公司的利益。然而許多管理人員並不是這樣做的。去年曝光的公司醜聞都有一個共同點。在所有這些事件中管理人員經營公司是為了自己獲利，他們同會計和其它公司的管理人員不是同謀就是有牽連。（《資本主義的病變》（美國）《國際先驅論壇報》9月9日）
如果我們分析安然公司等一系列醜聞就會發現，所謂“資本主義病變”，實際是上市公司的異化，什麼叫異化，用馬克思主義的觀點來說，就是人創造出來的東西，反過來危害了人自己。這裏，我們並不說公司制必然導致異化，而是從價值觀念和制度安排上說，一種模式被不恰當地利用，就會導致某些公司異化，像安然公司那樣，不僅給它的員工和廣大小股東帶來災難，而且會引起整個證券市場，甚至是整個經濟的震蕩。原因在哪裏呢？
在美國的產權理論中強調的是產權明晰，每個人的產權都明確，但是卻沒有明確的“集合產權”，強調私有財產的神聖，卻忽視了動態的集體財產的共同利益。這樣一些大股東和高管人員認為自己的產權很明確，卻忘記了更多的中小股東的利益、公眾的利益。於是出現了造假。在2002年2月的國會聽證會上，安然前首席執行長傑弗裏·斯基林說，股票期權能“超乎尋常”地誇大公司的盈利水平。斯基林在2000年通過執行安然的股票期權，獲得6250萬美元的收入。2000年安然發行了價值1.55億美元的股票期權。據紐約的經紀公司貝爾斯登稱，如果會計准則要求公司將期權成本從2000年利潤中扣減，那麼2000年安然的運營利潤將下降8％。安然的董事長肯尼斯·萊在2000年通過執行股票期權實現了1.234億美元的收入；但是大多數普通股東的投資幾乎化為費紙，成千上萬的員工失去工作，同時也失去了大部分退休基金。
魏斯評級公司在調查了7000家公司後發布的報告說，有三分之一的美國上市企業可能存在捏造盈利報告的問題。這種大規模的造假顯然是為了管理層的特殊利益，而驅使他們捏造盈利報告的動機又是與股票期權制相聯系的。
對於美國來說華爾街危機不僅是對經濟的挑戰，也是對美國人文價值觀念的挑戰。在美國文化中起主導作用的是實用主義哲學和個人自由觀念，這種觀念提供了美國的實幹精神，同時也產生了對事物判斷的雙重標准甚至多重標准。在米阿倫的文章中，其實有一個故事說明了美國實用主義和個人利益至上的典型。
在美國加州，有個父子倆合夥，霸占了成百上千個域名，專搞域名出售為生。開始，約定俗成的價格是一萬美元一個域名。可是，這父子倆見到大公司，就把價格抬得高得出奇，五萬美元、甚至七萬五千美元一個域名。許多公司得過且過，能拿到自己的域名就行了。然而，碰到了梅林公司，這家公司寧可花更多更多的錢請律師，也要把這種CYBERSQUATTING（直譯：網絡上蹲著茅坑不拉屎）的行為鏟除。去年秋天，梅林公司把這父子倆送上法庭，法庭判決父子倆只能以最多五千美元出售梅林公司的域名，而且，占有的其他域名，只要是屬於已有公司注冊的公司名稱、商標和品牌名稱等等，就得全部放棄，或無償交讓，或以極低價出售。當時，許多美國報刊報道了這個案件，CYBERSQUATTING成了網絡上最不道德的行為的代名詞之一。從那以後，在美國空頭占有域名的生意基本停止了。（《企業上網並非一“網”就靈》《人民網》2002年5月16日）
這種典型的實用主義和個人利益至上在美國發生並不奇怪。所以，在7000家美國公司中有三分之一造假也不奇怪。索羅斯在接受英國BBC采訪時說：“必須在會計制度方面進行改革。”他認為，與美國不同的是，歐洲的會計制度以會計原則為基礎，雖然歐洲也會出現像美國這樣的會計醜聞，但“不會有這種系統問題”。很顯然，索羅斯認為美國之所以出現這樣一連串的公司造假問題，是因為美國的會計標准有問題，必須改革。人們已經開始設計不同的方案來彌補這個漏洞。為什麼美國的會計標准有問題，安達信既是上市公司財務審計機構構同時又可以兼任上市公司的投資顧問，這種雙重職責能產生客觀標准嗎？
在美國，造假是上市公司的異化的典型表現，要防止異化，不僅需要更嚴格的制度安排，更重要的是人文價值觀念的更新，一個新型的觀念--集體精神、公眾意識的觀念將不可阻擋地出現在現代市場經濟面前，恕我直言，那些鼓吹絕對自由經濟和私有財產至上的西方經濟學家們是很難接受這樣新觀念的。因為他們不了解任何自由都是有條件的，也沒有認識到在公司制的條件下，產權概念發生了新的變化，個體產權的集合產生了一種新型的運作模式--合作制的集合產權。這個集合產權是在承認每個股東產權的基礎上形成的，而這個集合的能量要比分散
【閱讀原文】